经历过7月的火热行情后，8-9月，A股进入震荡盘整阶段，近期市场成交意愿低迷，成交量持续下降。
9月30日，A股将迎来三季度大结局，四季度能否重现强势行情?面对A股节前疲软态势，股民该选择“手中有币，心中不慌”，还是“大胆持股，节后启航”?
股民活跃度下降，A股缩量下行
先来看看A股9月表现。梳理显示，9月份以来，沪指上攻3500点失利后，自3400点上方开启震荡下行之路，虽偶有强势表现，但整体表现平平。
截至9月29日收盘，沪指收报3224.36点，本月以来累跌幅5%;深成指收报12900.7点，创业板指收报2563.38点，月累跌幅分别为6.23%和6.05%，创业板指更是痛失2700点、2600点两大关口。
行情低迷下，两市成交缩量明显，29日全天成交额为5450亿元，此前两个交易日分别为5403亿元和5694亿元，创近四个月来新低。
市场还面临着资金外流的压力，上周(9月21日-9月27日)北向资金连续5个交易日净流出，累计净流出金额247.10亿元，为今年以来单周净流出金额第五高。
对于很多股民担心的北向资金持续流出现象，国泰君安证券表示，当前以北上为代表的海外投资者卖出A股主要源于不确定性环境中风险偏好下降以及其重仓股高估值隐含的风险补偿不足。
“国庆节前市场调整主要有三个方面原因：一是资金面季节性收紧，导致市场成交量萎缩;二是绝对收益者提前锁定年内收益;三是长假期间容易出现海外风险事件，对市场造成扰动。”华西证券总结。
股民该持股还是持币过节？
综合市场数据和机构观点看，多数市场分析师认为A股节前跌多涨少的态势或将转变，节后股市上行概率加大。
Wind数据显示，就过去10年同期历史数据看，A股各大指数国庆节后首日、节后一周均是涨多跌少。A股三大股指过去10年节后首日飘红7次，节后首周飘红8次。
华西证券称，过去10年(2010-2019年)数据显示，国庆节后5个、10个、20个交易日上涨的概率分别为80%、70%、80%;平均来看，国庆节后沪指5个、10个和20个交易日涨跌幅分别为2.05%、1.82%、4.19%。
“2000年以来，节后5个交易日上涨概率为65%，10个交易日上涨概率为55%。”招商证券表示，2015年以来，随着海外资金配置A股的规模越来越大，A股和全球市场的联动性也更大，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。
国泰君安证券建议持股过节。“A股沪指维持3100-3500点震荡格局，再次接近下沿，不要让恐慌情绪遮蔽当前宝贵的赔率和胜率，珍惜每次回调机会。”“上市公司盈利上行趋势已基本确立，将支持股市震荡上行格局。”
近期公募基金就出现纷纷“抄底”。据光大金工测算，上周(9月21日-9月25日)股票型基金、偏股混合型基金平均仓位分别为88.45%、82.98%，环比提升了3.34个百分点、1.28个百分点。另，来自好买基金统计数据显示，上周偏股型基金整体逆市加仓1.54%，仓位达68.51%。
四季度整体行情会如何？
A股三季度行情“高开低走”，四季度行情能否“扬眉吐气”?目前来看，券商机构多持谨慎乐观态度。
“9月下旬是市场情绪的低点，也是四季度行情的起点。”中信证券策略团队认为，外围扰动因素的风险释放已比较充分;流动性预期在短期紊乱后，将重新凝聚宽松共识;四季度的多重利好将逐步落定，市场将进入业绩改善和增量资金驱动的模式。
“四季度更有可能影响市场的因素来自风险偏好的波动，包括美国大选的外部事件及‘十四五’规划落地过程中可能触发的结构性机会。”渤海证券分析师宋亦威认为，总体来看，未来市场的方向在指数层面偏正向，但中枢的上行空间相对小，指数因情绪及风险偏好变化所带来的波动空间更大。
“随着疫情、美国大选等不确定因素在10月逐渐落地，A股将迎来四季度的决战季。”招商证券称，从历史来看，四季度风格分化要明显强于前三个季度。中期来看，对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期的大的判断没有变，市场将会逐渐演绎从流动性驱动到经济基本面驱动的逻辑。(完)
